配资盈利APP下载 伯特利冲击“A+H”：2025年净利增速锐减，计划11亿元控股拟IPO企业

5月21日，据港交所官网，“汽车零部件龙头”芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司（下称“伯特利”）递交主板上市申请，计划冲击“A+H”双重上市，独家保荐人为中金公司。

招股书介绍，伯特利成立于2004年，是一家汽车智能底盘系统中国供应商。根据弗若斯特沙利文，2025年，公司在中国电子驻车制动系统（EPB）及线控制动系统（BbW）市场的市场份额均于中国品牌供应商中排名第一，按收入计，分别占14.2%及8.6%。

2023年至2025年（下称“报告期”），公司收入分别为71.96亿元、96.36亿元及117.12亿元，复合年增长率达27.6%；净利润分别为9.11亿元、12.22亿元及13.21亿元，复合年增长率为20.4%。

从收入结构来看，公司智能电控产品营收占比逐年攀升，2025年逼近半壁江山，成核心增长引擎；机械制动产品稳居第二大收入来源，占比却持续收缩；机械转向产品占比萎缩至不足5%，边缘化趋势明显。

然而，从更长的周期来看，伯特利2025年的净利润增速显著放缓。2022年至2025年间，公司归母净利润的同比增长率分别为38.51%、27.57%、35.60%和8.32%。

在业绩持续增长的背后，伯特利面临着客户集中度偏高的风险。公司的客户主要为整车供应商(OEM)，特别是，公司与最大客户奇瑞集团的交易产生了高比例的总收入。

报告期内，公司来自五大客户的收入占比分别为72.9%、76.0%及74.4%，公司与奇瑞集团交易产生的收入分别为27.83亿元、43.49亿元及45.72亿元，占总收入38.7%、45.1%及39.0%。

值得一提的是，公司存货规模持续走高，2023年至2025年末分别达10.37亿元、14.20亿元及18.07亿元，周转天数分别为63.5天、59.7天及63.4天。

伯特利提示，公司维持充足库存以保障客户需求，同时力图避免存货积压。但若需求预测失准或突发冲击，存货恐面临陈旧减值；原材料价格波动与供应变化亦将影响库存价值。反之，预测偏差或供应短缺可能导致缺货。

招股书披露，本次募资拟用于加强研发，强化在汽车智能底盘系统领域的核心优势，并依托核心技术迁移布局具身机器人等新兴领域；国内产能扩张，满足汽车智能底盘系统领域高速增长的需求，并建立新兴业务领域规模化交付能力；全球制造布局及补充营运资金等。

记者注意到，伯特利在冲击港股上市的同时，正谋划斥资11.21亿元控股拟IPO企业。

2月25日，伯特利公告，公司拟与豫北转向系统（新乡）股份有限公司（下称“豫北转向”）之股东等相关方共同签署《股份转让协议》，合计收购各转让方所持豫北转向50.9727%的股份。本次收购完成后，伯特利将成为收购后豫北转向的控股股东。

公告显示，豫北转向主要从事汽车转向系统及其关键零部件的研发、生产和销售。业绩方面，该公司2024年及2025年分别实现营收30.3亿元及31.79亿元；净利润分别为1.23亿元及1.58亿元；扣非净利润分别为1.13亿元及1.51亿元。

据悉，豫北转向已于2023年1月启动上市辅导并在河南证监局备案，辅导券商东北证券在2026年1月披露了最新一期辅导工作进展。

4月28日，伯特利公告，公司于当日召开第四届董事会第十六次会议，审议通过了《关于确定收购豫北转向系统（新乡）股份有限公司控股权之股份转让价格并签署补充协议的议案》，交易价格确定为11.21亿元。本次收购尚需取得反垄断主管部门等相关政府机构的批准。

伯特利在招股书中提示，公司曾进行收购及其他战略投资，并可能继续进行收购及其他战略投资，以提升产能、扩充产品组合、进入新市场、获取新技术或实现业务协同效应。然而，概不保证该等努力将会成功，或能够产生预期的协同战略优势或财务回报。

二级市场上，截至5月22日10点05分，伯特利上涨2.98%报33.38元/股，总市值约304.12亿元，近一年以来公司股价累计下跌约13%。

来源：读创财经

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